财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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