昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来(lái)高位莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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