5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的根号20等于多少 化简 根号怎么算情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)根号20等于多少 化简 根号怎么算价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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