金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？ 冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢>

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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