今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xi兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口àn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的(de)价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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