财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁dòng)见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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