4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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