金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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