财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎ香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水o)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水>

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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