在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数(shù)量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)计复(fù)权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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