编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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