4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思消(xiāo)费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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