5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(c限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗óng)产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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