核(hé)心观点:在当前经济恢复(fù)的不确定性(xìng)下，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)有望以其确定的股息(xī)收入(rù)和较高的安全边际为投资(zī)者提供不(bù)错相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗的收益。而基本(běn)面稳健，分红率高而(ér)稳定(dìng)，估值处于历史(shǐ)低位，银(yín)行板块将成为高股息策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息策略是以股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为投(tóu)资(zī)要素，选择股(gǔ)息率较高的股票并长(zhǎng)期持有的投资策略(lüè)。高股息率一方面意味(wèi)着公司有较高(gāo)的股利支付率，投资者每年可以获得较高(gāo)的股利收入作为绝对收益，另一(yī)方面(miàn)意味着公司估(gū)值(zhí)较低，因(yīn)此具备(bèi)一定的(de)安(ān)全(quán)边际，而且(qiě)投(tóu)资的成本相对较(jiào)低，长期持有还(hái)可以节(jié)税。从(cóng)历史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息策(cè)略(lüè)的安全性较高，在市场下(xià)行(xíng)阶段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫(yì)情三年后经济恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产的投资收益来(lái)看，目前可投资的资(zī)产不(bù)多，收益率(l相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗ǜ)在(zài)下(xià)行(xíng)。因此(cǐ)以(yǐ)银行板块为代(dài)表(biǎo)的(de)高股息策(cè)略(lüè)有望取(qǔ)得相对不错(cuò)的(de)收益。

　　高股息率想要取得较好的收益就(jiù)需要满足以下几个条件：1）在(zài)分子部分也就是(shì)股息端需要有一(yī)贯较(jiào)高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就(jiù)是行业基本面需要稳定；3）在(zài)分母部分也就是(shì)股价端估(gū)值低(dī)，因此安全边际比较高，下降空间有限，波动性较低；4）公(gōng)司最(zuì)好有(yǒu)一(yī)定的成长(zhǎng)性(xìng)，股价有(yǒu)进一步提升的可(kě)能

　　而银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上(shàng)市银行过(guò)去三年的现金分红率(lǜ)整(zhěng)体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份(fèn)行(xíng)和(hé)城商(shāng)行，农商行相对低一些(xiē)。2）银行高分红的(de)背后也离(lí)不(bù)开(kāi)经营业绩的稳(wěn)定。从2023年(nián)一季(jì)度来看，上市银(yín)行(xíng)整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎来资(zī)产重定价的情况(kuàng)下能够保持(chí)正增殊为不易。上市银(yín)行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备(bèi)与(yǔ)税收优(yōu)惠(huì)共同贡献利润释(shì)放。预计(jì)随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳(wěn)，而(ér)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)的下行和理财资金赎回(huí)的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行(xíng)，净息(xī)差预计会在下半年提升。资产质量方面银(yín)行板块处于历(lì)史较优(yōu)水平(píng)，上(shàng)市银行不良率继(jì)续环比下降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史低位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银行板(bǎn)块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而(ér)从2010年到现在的历史数据(jù)来看，银(yín)行板(bǎn)块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比较(jiào)低的水平。因此(cǐ)银行板块的(de)配(pèi)置安(ān)全边际和性价比较好，作为低且稳定的分母也保证了(le)其比较(jiào)高的股息率。4）银行板块作为(wèi)“国(guó)资(zī)含量”比较高的(de)板(bǎn)块，从去(qù)年(nián)底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不错的(de)表(biǎo)现，国(guó)资持(chí)股比(bǐ)例和(hé)今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关(guān)性，中特(tè)估有(yǒu)望为投(tóu)资者带来除稳(wěn)定股息收益外的附加资(zī)本(běn)利得。

　　风险提(tí)示事件：经济下滑超(chāo)预期，经济恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所研究报(bào)告：《银(yín)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗行板块(kuài)与高股息(xī)策(cè)略：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗