“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(当年非典为什么神秘结束了lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(ch当年非典为什么神秘结束了ū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测当年非典为什么神秘结束了（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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