近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de抓蚯蚓真的能赚钱吗)反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松(s抓蚯蚓真的能赚钱吗ōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)抓蚯蚓真的能赚钱吗看(kàn)也是易跌难涨。

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