在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗)资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业(yè)的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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