4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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