财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎncow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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