5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃(wò)森(sēn)生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今(jīn)年以来(lái)持续处于低位水平，具(jù)有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块(kuài)作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)新(xīn)的(de)业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步(bù)消退(tuì)，医(yī)药行业的基本面正继续得(dé)到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速(sù)下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外(wài)）存(cún)在一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新(xīn)药板块的营收与去年(nián)同期(qī)相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季(jì)度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第(dì)一季度的(de)15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经(jīng)营数据来看(kàn)，除去创新药和疫(yì)情(qíng)受(shòu)益细分(fēn)领域，医药板块中具(jù)有较(jiào)好成长能力的低估值(zhí平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)板块有原料(liào)药、医(yī)疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创新(xīn)药、器械企(qǐ)业的产品销售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄化(huà)，国内医保支出并未增加太(tài)多，增速(sù)中的增量大(dà)部分都被用于疫情相关(guān)行(xíng)业。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度(dù)并不快(kuài)。首先，结构(gòu)性的分化是非(fēi)常明(míng)显的(de)，传(chuán)统药企必(bì)须(xū)要给创新(xīn)留(liú)出空间，比如(rú)在过去的(de)三年中，港(gǎng)股创新药企的年(nián)化营收增速高达70％。对本(běn)土(tǔ)医药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速发展，必(bì)须要双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性需求的新(xīn)基建板块或是最具(jù)有(yǒu)确定(dìng)性的领域之(zhī)一，一定程(chéng)度上或仍是(shì)今(jīn)年医(yī)药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续推(tuī)进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获(huò)政策扶持。4月(yuè)13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发(fā)布会(huì)，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区(qū)域(yù)平(píng)衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服(fú)务体系。长期以来(lái)，国家卫生(shēng)健(jiàn)康(kāng)委通(tōng)过开(kāi)展三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式(shì)，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下移(yí)，不(bù)断提高县级医院的综合实(shí)力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过(guò)城市三级(jí)医院的对口支(zhī)援，托管，建立(lì)医(yī)联体，远程(chéng)医疗等多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域居民的基本医(yī)疗卫生(shēng)需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议(yì)同时指出(chū)，在接下(xià)来(lái)的工作中，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百千(qiān)万(wàn)”工(gōng)程，指导各(gè)地(dì)按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载(zài)体，促(cù)融合”的(de)思(sī)路，重点加(jiā)强群(qún)众(zhòng)需(xū)求较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉(zuì)科(kē)、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成预(yù)期的建(jiàn)设(shè)任(rèn)务。随(suí)着具(jù)体政策的出台(tái)，相关(guān)的(de)基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块将会有(yǒu)较大的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中的个(gè)股有：联(lián)影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市(shì)场持续(xù)扩张(zhāng)。随(suí)着国家(jiā)继续支持(chí)优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策(cè)，在(zài)未来(lái)，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优(yōu)化，促进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层医(yī)疗机构(gòu)的(de)采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字生领域的基础设(shè)施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医(yī)疗器械市场的快(kuài)速(sù)发展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价(jià)比(bǐ)的优势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持(chí)的持(chí)续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙(lóng)头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建(jiàn)议(yì)关(guān)注国内(nèi)高(gāo)端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开(kāi)立(lì)医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这些(xiē)企业具有(yǒu)较好的产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研(yán)发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字