金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)1dm等于多少cm 1dm等于多少m季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企1dm等于多少cm 1dm等于多少m业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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