本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成(chéng)立5年就成(chéng)长为(wèi)中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业(yè)发(fā)展战略(lüè)，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内(nèi)面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上涨利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市(shì)，此(cǐ)后(hòu)走下坡路是必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核(hé)心(xīn)区域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外(wài)科(kē)、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那(nà)一档，未(wèi)来主要(yào)看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家(jiā)拥有(yǒu)高精密(mì)狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头产品的设(shè)计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决(jué)方案(àn)能力的高新(xīn)技(jì)术企业。高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的下(xià)一道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应(yīng)用于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布等(děng)。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更(gèng)进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是(shì)生产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块(kuài)封(fēng)装的代工(gōng)服(fú)务的制(zhì)造商。中(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词zhōng)芯集成以晶(jīng)圆(yuán)代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户提供一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等领域(yù)的半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造平台，支(zhī)持客(kè)户研发以(yǐ)及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于(yú)规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好(hǎo)不(bù)容易快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出(chū)高(gāo)峰在22年结(jié)束），公司(sī)也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下(xià)游(yóu)需求在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公司(sī)面(miàn)对的压力(lì)显然是要(yào)比(bǐ)那(nà)些(xiē)已经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际(jì)，未来(lái)还有可能(néng)面(miàn)临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产(chǎn)品(pǐn)以中高(gāo)端分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶及其混纺织物(wù)的(de)染色(sè)和印花，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达(dá)斯、耐(nài)克(kè)、优衣(yī)库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的(de)一半(bàn)都不到，下游服悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(fú)装行业(yè)景气度也(yě)一般，不(bù)关(guān)注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后(hòu)市场(chǎng)服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络(luò)收购后，公司继续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面向汽车(chē)行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人(rén)均保(bǎo)有量的增长，公司行业前(qián)景不(bù)算很差，但公司自身(shēn)技术含量(liàng)较低(dī)，产品以(yǐ)车企(qǐ)营销系统为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要(yào)从(cóng)事电(diàn)力(lì)工程(chéng)技术服务(wù)及地理信息技术服(fú)务。电力工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收入和利润来(lái)源(yuán)。电力工程技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力(lì)相关工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设(shè)计、工程(chéng)建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信(xìn)息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力(lì)工(gōng)程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工程类(lèi)企业，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为(wèi)智能手(shǒu)机、物联(lián)网等领域(yù)提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全(quán)套射频前(qián)端芯片设计能力和集成(chéng)化模组研(yán)发能(néng)力，技(jì)术体(tǐ)系(xì)以(yǐ)功率放大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的通悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前(qián)端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要是消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是大量研发(fā)投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司(sī)，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和服务(wù)的国家级高新(xīn)技(jì)术和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及(jí)配套(tào)装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军(jūn)方客户(hù)和(hé)军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已(yǐ)成(chéng)为我国(guó)防空预警(jǐng)雷(léi)达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年(nián)后业(yè)绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较(jiào)快(kuài)，但利(lì)润远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到20年(nián)，且关(guān)联交(jiāo)易(yì)占比越来(lái)越高，对(duì)于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实在(zài)无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场(chǎng)景客(kè)户提供移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发运营等(děng)综合(hé)运营服(fú)务，为物联网相关场景(jǐng)提(tí)供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等(děng)综合解决方案及(jí)云终端解决方(fāng)案，并根据(jù)客户需求提(tí)供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品的综(zōng)合型中间商，其(qí)主要(yào)盈利(lì)模式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总收入(rù)超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的(de)公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流(liú)量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现金流(liú)越来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来越不依(yī)赖买量(liàng)来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉(jué)上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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