“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(z双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖hèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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