5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(s情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗hì)场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。

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