昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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