昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期中国有几个党派，中国有几个党派组织，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国中国有几个党派，中国有几个党派组织际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主中国有几个党派，中国有几个党派组织。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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