射频芯片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据(jù)公司(sī)上市(shì)文(wén)件，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开始进入融(róng)资(zī)快车道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至(zhì)上市前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了(le)破发(fā)的行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半年(nián)触(chù)底回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射(shè)频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进行(xíng)高额(é)研发投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资(zī)之(zhī)路。公(gōng)开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其(qí)在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机(jī)出货(huò)量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微(wēi)的业绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机(jī)未来增速持续放缓(huǎn)的(de)预期(qī)，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下(xià)来，由于智能手机的温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频前端(duān)的市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似(shì)产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸(shēn)至(zhì)汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市场，各射(shè)频(pín)芯片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价格，进一步压低(dī)了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱(jiā)，且投资机(jī)构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测(cè)设中心建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海和广州研(yán)发中心建(jiàn)设以及补充流(liú)动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面(miàn)，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取(qǔ)得的(de)市场地(dì)位，增加头部(bù)客户的(de)市(shì)场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射(shè)频前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多(duō)工器(qì)的产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。

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