随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了>

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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