一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表投(tóu)资者对(duì)于β收益(y公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表ì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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