5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在2000克是多少斤啊(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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