金融(róng)界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zh当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句门可(kě)以根(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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