“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落地前(qián)，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产(chǎn阿富汗是哪一年灭亡的)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市(shì)场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本阿富汗是哪一年灭亡的身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú阿富汗是哪一年灭亡的)目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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