5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

　　2<讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意/p>

　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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