金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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