尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善(武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuà武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数ng)新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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