“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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