“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧子集是什么意思，非空真子集是什么意思美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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