随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yu柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹án)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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