“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅刚结婚是不是会天天做(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确刚结婚是不是会天天做表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法国、刚结婚是不是会天天做德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是(shì)国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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