财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提(tí)到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思rong>原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的(de)库(kù最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)存也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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