“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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