4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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