财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣(xuān)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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