北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会(huì)发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuá造梦西游3宠物技能几级领悟n)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(造梦西游3宠物技能几级领悟hé)其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确造梦西游3宠物技能几级领悟实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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