“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系(xì20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年(nián)国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(né20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整体来(lái)说此前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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