5月23日(rì)，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续(xù)处于低(dī)位(wèi)水平，具有较(jiào)大吸引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块(kuài)作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，医药板块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医(yī)药行(xíng)业(yè)的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医(yī)药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）存在一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一(yī)季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创(chuàng)新药板块(kuài)的营收与去年(nián大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研发(fā)总支出的增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支(zhī)出大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看占收入(rù)的比(bǐ)例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已(yǐ)经从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营(yíng)数据来看(kàn)，除去创新药和(hé)疫(yì)情受(shòu)益细分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长能(néng)力的低估值板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器(qì)械(xiè)企业(yè)的产品销售前景，国内(nèi)市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增加(jiā)太多，增速(sù)中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内(nèi)的(de)医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结构(gòu)性的分化是非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出(chū)空间(jiān)，比(bǐ)如(rú)在(zài)过去的三年中，港股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而言，要实现高(gāo)速(sù)发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓展(zhǎn)国(guó)际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医(yī)药(yào)板块中有刚性需求的新(xīn)基建板(bǎn)块或是最具有确(què)定性的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优(yōu)质医疗资(zī)源下(xià)移、区域(yù)平衡布(bù)局。县医院作(zuò)为县级医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)服务网络(luò)的龙头，连(lián)接着城(chéng)乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来(lái)，国家卫生健康委通过(guò)开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提高县级(jí)医(yī)院的(de)综(zōng)合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三级(jí)医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远程医(yī)疗(liáo)等多种形(xíng)式(shì)，满足县域居民的基本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通(tōng)疾病(bìng)在(zài)市县范围内解(jiě)决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台(tái)，建载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群(qún)众需(xū)求(qiú)较大的心(xīn)血管(guǎn)外科学(xué)、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设(shè)，补齐资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的(de)建设(shè)任务。随着具体政策的出台，相关的基层(céng)医疗器械市(shì)场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有(yǒu)较大的(de)发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医(yī)疗(liáo)、万东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出(chū)台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉(chén)的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下扩(kuò)容，释(shì)放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五(wǔ)”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫(wèi)生领域的基础设(shè)施建设(shè)的背景下，预计(jì)医疗器械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策推动下(xià)，国(guó)产品牌有望凭借(jiè)高性(xìng)价比(bǐ)的优势加(jiā)速进入医院，长期而言，随(suí)着多项(xiàng)政策支持的持续加强(qiáng)，国产(chǎn)替(tì)代(dài)将(jiāng)逐步(bù)加速(sù)，相关大型(xíng)医疗器(qì)械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的(de)机(jī)会(huì)，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端(duān)医疗设备的龙头(tóu)企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的产品性能、较好(hǎo)的渠道和(hé)较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看