周一(yī)的蜗牛是不是昆虫类股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资蜗牛是不是昆虫类金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数蜗牛是不是昆虫类中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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