一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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