随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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