金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算(s母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸uàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kò母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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